油价苦熬数月换来断崖式跳水,OPEC的赌注为何败给现实

2017-03-10

08:49:25

自2016年12月中旬以来,油价开始了长达数月的盘整,产油国减产推动了市场乐观情绪,投资者对原油多头的押注也创下了纪录水平。然而,油价本周却以断崖式的跳水狠狠给了现实一巴掌。图片点击可在新窗口打开查看

【油价盘整数月后,惊现断崖式跳水】

油价目前已经连续四日收跌,美国原油期货本周以来的跌势近7%,这是自去年11月以来最大的四日连跌,油价盘整数月后开始爆发,然而突破的方向却令人意外。

美国原油期货周四(3月9日)一度跌至逾四个月新低48.59美元/桶,回到OPEC在去年11月底宣布减产当日的水平,而较周二的高点53.80美元足足下跌了10%。

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(美国原油期货)

自2016年12月中旬至2017年3月7日期间,美国原油期货几乎维持在50-55美元区间震荡,市场的交投区间逐步的收窄,市场预期油价近期可能迎来突破,不能突破的方向却令多数投资者意外。

CBOE Oil Vix指数上周刷新两年低点24.51,而过去十年的平均值为37.5,越来越多的交易者认为,石油市场的区间震荡不久后将被打破。近日的波动率也大幅回升至30上方。

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(CBOE Oil Vix指数)

【OPEC下的赌注败给了现实】

OPEC在去年11月底的会议上宣布减产,而非OPEC国家在去年11月初也表示将跟进,市场认为产油国减产的努力将支撑油价大幅上扬,油价将看向60美元,甚至有投行喊出了70美元的高位。

油价本周却以断崖式的跳水狠狠给了现实一巴掌,甚至有人担心产油国减产的努力付之一炬。

在去年底的OPCE会议上,美国原油期货暴涨了8.25%,在随后的一个月,油价进一步攀升到55.24美元的高位,期间录得了20%的升幅。

产油国减产是从1月开始的,尽管俄罗斯执行效率并不高,但沙特带头的OPEC却给出了满意的答复。这也意味着在产油国真正开始减产的时候,油价并没有攀升,而减产的好消息已经在实施前被市场消化了。

科威特油长近日称,OPEC 2月减产规模已超协议规定;减产协议的执行率达140%;非OPEC国家的减产执行率为50-60%。OPEC 1月报告显示OPEC成员国1月完成了减产目标的93%。

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在产油国去年宣布减产以来,投资者几乎一致性押注油价将上涨。美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据显示,截止2月21日当周,对冲基金和其他资金管理公司将美国原油期货和期权净多仓增至纪录新高413,637。

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美国产量的回升以及美国库存大增成为施压油价的关键因素之一。贝克休斯数据显示,上周全球2月油气钻机数量创2015年11月以来的新高;同时美国原油库存已经连续第9周增加。

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(美国商业原油库存)

【盘久必跌的魔咒会成为油价的噩梦吗?】

油价突然间的暴跌严重打压了市场乐观情绪,盘久必跌的忧虑开始席卷市场,油价的上涨势头已经结束了了吗?还是需要更深的跌幅来调整?

长达数月的区间盘整,要回溯到2015年下半年,美国原油当时在9月-11月,盘整了两个月。在11月初下破后,油价的跌势一直持续到2016年2月初,并创下了十二年新低26.05美元/桶,而这三个月的跌幅达到了41%。

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2015年底的暴跌令部分投资者感到恐惧,同时的区间下破,但油价的内外在环境已经截然不同,油价不太可能重演2015年底的悲剧。

2015年,整个油价弥漫这供应过剩的气氛,而且情况还在进一步恶化,目前的虽存在供应过剩的问题,但整个趋势是在改善,产油国的减产计划将持续至上半年结束,尽管美国原油产量回升,但并不会对此构成严重的拖累。

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(全球油市供应过剩问题)

问题的关键在于OPEC第二季度的减产是否严格的执行,OPEC成员国伊拉克以及非OPEC国家俄罗斯的较低的执行率,增加了这一担忧。

其次,全球经济增速回升,增加了原油需求,这和2015年的情况截然不同。

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(2015年底至2016年初走势)

油价的暴跌显示了市场情绪的过度发酵,不过下面有数个关键支撑位。美国原油期货42.20-55.24美元涨势区间50%的斐波那契回撤位在48.72美元,2016年4月形成的上升趋势线支撑在46美元附近,油价仍可能守住关键支撑,再度扬帆起航。